Международный инвестиционный обмен является одним из ключевых направлений взаимодействия между странами. США лидируют среди стран мира как по вывозу, так и по привлечению прямых инвестиций. В меняющихся экономических и геополитических условиях «возрастает внимание к оценке влияния все более широкого спектра факторов, в том числе финансовых, экономических, научно-технологических, социально-демографических, экологических, а также их взаимодействия, на позиции стран в мире, на трансформацию национальных и международных стратегий»[1]. В этой связи все более важное значение приобретает оценка инвестиционного обмена между странами, в том числе его роли в развитии промышленности, сферы науки и технологий[2]. США являются ведущим центром приложения прямых иностранных инвестиций. Проблемы прямых иностранных инвестиций широко освещались во многих трудах зарубежных и отечественных исследователей, в том числе, Аджубея Ю.[3]. Лебедевой Л.Ф.[4], Субботиной А.А.[5], Юнусова Л.А.[6]. Инвестиционный обмен США и Японии имеет давнюю историю[7], а сегодня приобретает новые черты. Стоит выделить изучение инвестиционного климата Японии; механизмов привлечения прямых иностранных инвестиций в США, рассмотрение которых актуально как для российской экономики8, так и в плане развития сотрудничества в рамках Евразийского экономического союза[9]. Особую важность рассматриваемые в статье вопросы приобретают в условиях активных интеграционных процессов в Азиатско-Тихоокеанском регионе[10]. Привлечение инвестиций в США – одно из приоритетных направлений политики во внешнеэкономической сфере. Меры содействия иностранным инвесторам активно осуществляются на уровне штатов и местных властей[11]. Многие штаты сформировали эффективные системы поддержки развития экономики и привлечения иностранных инвесторов.

Тенденции инвестиционного обмена

После роста прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2015 г., в 2016 г. на фоне слабого экономического роста глобальные потоки ПИИ упали до 1,75 трлн долларов. Снижение притока в развивающиеся страны было частично компенсировано умеренным ростом ПИИ в развитых странах и значительным увеличением инвестиций в страны с переходной экономикой. В результате в 2016 г. приток ПИИ в развитые экономики увеличился, даже после значительного роста в предыдущем году, на 5% и достиг 1 трлн долларов. Умеренный рост ПИИ в Северной Америке и значительный рост в других развитых странах более чем компенсировал падение ПИИ в страны Европы.

По данным UNCTAD, Соединенные Штаты по-прежнему являются крупнейшим получателем прямых иностранных инвестиций, их поток составил 391 млрд долл., за ними следует Великобритания с 254 млрд долл., которая поднялась с 14-й позиции в 2015 г. за счет крупных трансграничных сделок по слиянию и поглощению. Китай занимает третье место с притоком в 134 млрд долл., что на 1% меньше по сравнению с предыдущим годом[12]. Поток исходящих ПИИ из развитых стран снизился в 2016 г., но их доля в глобальных потоках прямых иностранных инвестиций осталась примерно на том же уровне − она снизилась до 72% с 74% в 2015 г., при этом поток исходящих инвестиций из развивающихся стран упал на 1% и составил 383 млрд долларов, а из стран с переходной экономикой – на 22%, до 25 млрд долларов. Данные тенденции отражают значительные изменения потоков исходящих ПИИ в регионах и между ними, в то время как глобальный экономический климат характеризуется замедленным ростом мировой экономики, слабой динамикой торговли и низкими ценами на сырьевые товары.

Как уже было отмечено, исходящие ПИИ из Соединенных Штатов составили 299 млрд долл., из них 280 млрд приходилось на реинвестированные прибыли. Объем исходящих японских ПИИ увеличился в 2016 г. на 13%, достигая 145 млрд долл. Три четверти инвестиций были вложены в экономику развитых стран, причем наибольшая доля приходилась на европейские страны (37%), затем на страны Северной Америки (35%)[13].

Как видно из приведенных данных, США остаются крупнейшим инвестором и крупнейшим реципиентом иностранных инвестиций в мире. Инвестированию в экономику США способствуют различные причины, в том числе благоприятная деловая среда, большой внутренний рынок, быстро развивающаяся инновационная экономика, защита прав на интеллектуальную собственность, а также хорошо подготовленная и высококвалифицированная рабочая сила. В результате зарубежные предприятия вкладывают свои средства в экономику Соединенных Штатов, создавая новые предприятия, приобретая компании в собственность или реинвестируя в свои дочерние фирмы. По предварительным данным Бюро экономического анализа США, накопленный объем прямых иностранных инвестиций в Соединенных Штатах составил 3725,4 млрд долл. на конец 2016 года[14]. Накопленный же объем американских прямых инвестиций за рубежом в 2016 г. составил 5332,2 млрд долларов[15].

Накопленный объем прямых иностранных инвестиций в Соединенных Штатах в 2016 г. увеличился на 34,4 млрд долл., причем большую часть этой суммы составили капиталовложения японских и китайских инвесторов. Что касается японских ПИИ, данная цифра отражает приток вложений в приобретение или создание новых филиалов компаний и реинвестирование прибыли в существующие филиалы, а также потери капитала[16].

Японские прямые инвестиции в США

Инвестиции японских предприятий играют в экономике США значительную роль уже в течение многих десятилетий. К числу факторов роста японских зарубежных инвестиций относились: рост курса иены к доллару, необходимость преодоления американских протекционистских мер, направленных на сдерживание японского импорта, а также необходимость увеличения производства товаров для местных рынков. Объектом японских инвестиций в США был целый ряд производств и отраслей, однако наиболее показательными являются инвестиции в автомобильную и в электронную промышленности, целью которых было обойти добровольные ограничения экспорта, наложенные на японские товары под давлением американских политиков, а также сохранить конкурентоспособность японской продукции на американском рынке.

Прочные позиции, которые Япония постепенно заняла к концу ХХ века в секторах экономики, производящих высокотехнологичную продукцию и продукцию с высокой долей добавленной стоимости, привела к появлению устойчивого положительного сальдо торгового баланса в торговле страны с США. Это, а также высокая доля внутренних сбережений, сделали Японию крупным источником финансирования американского национального долга, а также одним из крупнейших инвесторов для американской экономики. Вероятно, одной из причин, побуждающих японских инвесторов искать возможности для вложений своих капиталов за рубежом, является насыщение отечественного рынка. По данным ВТО отток японских ПИИ составил соответственно 114 млрд и 129 млрд долл. в 2014 и 2015 годах[17].

С течением времени США стали основным направлением для японских прямых иностранных инвестиций. В американскую экономику были направлены 24% всех японских глобальных инвестиций за период 1951−1964 гг., 32% к 1980 г., а с 1985 г. – примерно 40%, и до 1996 г. показатель не опускался ниже этого уровня. Доля японских инвестиций в американскую экономику достигла своего максимума в 1989 г., когда она составила 48% от всех прямых зарубежных инвестиций[18].

По мере того как из-за роста курса иены инвестирование в экономику США становилось дешевле по сравнению с внутренним инвестированием, производители электроники и других товаров построили в Америке целый ряд заводов с целью производства продукции для американского рынка на территории самих США.

Этот перенос производства мощностей за рубеж хорошо виден на примере инвестиций компании Sony в калифорнийский завод в 1972 г., позднее за Sony последовали другие крупные производители, такие как Matsushita, Mitsubishi, Toshiba, Sharp. Организация производства в Америке этими гигантами электронной промышленности была прямо связана с протекционистские мерами, такими как соглашение 1977 г., направленное на ограничение импорта японских цветных телевизоров на американский рынок[19].

На практике формирование связей японских транснациональных корпораций с американскими компаниями происходило двумя путями. Один из путей заключался в том, чтобы побудить японских субподрядчиков следовать за головными отделениями корпораций в Соединенные Штаты, вкладывая средства в развитие производства в Америке. Второй путь состоял в том, чтобы найти американских поставщиков и взаимодействовать с ними, зачастую помогая им при этом привести продукцию в соответствие с высокими японскими стандартами качества[20]. Оба пути продолжают оставаться актуальными и сегодня.

Когда иностранные фирмы выходят на рынок страны, они приносят с собой новые технологии производства, методы управления и процедуры контроля качества, которые могут распространиться на местных рынках. Эти побочные эффекты от ПИИ могут принимать форму горизонтальной передачи технологий от иностранных компаний к отечественным предприятиям в той же отрасли. Работники могут покинуть иностранную фирму и использовать методы, которые они узнали, на своей следующей работе в отечественной фирме. Побочные эффекты также могут быть «вертикальными». Если иностранные компании хотят работать с местными фирмами, они могут требовать более высокого качества или даже передавать технологии производства своим поставщикам, что приводит к большей производительности местных фирм в первичных отраслях (upstream industries)[21].

Ряд исследований, в том числе экспертов Института Петерсона, относительно эффективности деятельности японских инвесторов в Соединенных Штатах показывает, что японские транснациональные корпорации вносят значительный вклад в экономику США, включая заработную плату работников, продажи, добавленную стоимость, НИОКР, экспорт и импорт. Как уже было отмечено, в 2013 г. впервые с 1992 г. поток японских инвестиций в экономику США превзошел инвестиции из любой другой страны мира. После некоторого спада во время глобального экономического кризиса добавленная стоимость, создаваемая японскими предприятиями, продолжает расти. В 2014 г. филиалы японских фирм в США создали добавленной стоимости на 120392 млрд. долларов. Как и в более ранние периоды интенсивного инвестирования японских фирм в экономику США, эти вложения включали в том числе расходы на НИОКР, которые росли даже в период кризиса и в 2014 г. составили 7,865 млрд долларов[22].

Наибольшая доля от общего объема импорта товаров пришлась также на дочерние компании японских корпораций (28,6%), за ними следовали филиалы немецких и южнокорейских фирм. Более трех четвертей импорта дочерних компаний японских корпораций пришлось на оптовую торговлю, преимущественно автомобилями и запчастями[23].

Одним из важнейших этапов при осуществлении иностранной компанией инвестиций в США и выбора региона для размещения бизнеса является оценка предлагаемых штатами экономических стимулов. Вместе с тем инвестору также важно оценить и объем обязательств, которые он принимает на себя, во избежание ситуации, когда эти обязательства могут перекрыть выгоду от предоставленных льгот. Программа штата Оклахома, например, предоставляет налоговый кредит до 10% после создания 10 рабочих мест. Для участия в программе допускаются компании, создавшие менее 10 рабочих мест, если их заработная плата будет не менее 300% средней по штату. Правительства штатов создают также информационные сервисы для иностранных инвесторов, обеспечивают индивидуальный подход к ним[24].

Инвестиции США в Японии

Япония является третьей экономикой мира, четвертым торговым партнером Соединенных Штатов и важным направлением для американских зарубежных инвестиций. Однако для японской экономики входящие ПИИ остаются на существенно более низком уровне, чем исходящие, причем этот уровень значительно ниже, чем у других развитых экономик. Американские политики уже многие десятилетия требуют от японских властей обеспечить более легкий доступ к своему внутреннему рынку для американских инвесторов. Япония принимает постоянные меры с целью повысить привлекательность страны для зарубежных инвесторов. С приходом к власти администрации Синдзо Абэ в Японии проводится целый ряд реформ, направленных на оживление экономики Японии, в том числе с помощью ПИИ, и постепенно эти действия приводят к улучшению условий для иностранных инвесторов. В 2016 г. 58 экономик приняли новые законы и ввели новые правила с целью поддержки, упрощения и либерализации процесса привлечения инвестиций, и Япония не стала исключением[25].

В 2015 г. накопленный объем входящих прямых иностранных инвестиций в Японии оставался на уровне 4,1% от ВВП, что по-прежнему значительно меньше, чем в других крупных развитых экономиках. На инвестиции европейских компаний в Японии приходилось 43,9% от всех иностранных инвестиций в 2015 г., на инвестиции американских компаний − 25,9% (это было на 0,9 процентных пункта меньше, чем в 2014 г.), а на азиатские − 23,8%. Крупнейшим инвестором в Японии являются Соединенные Штаты (6,7 трлн иен), за ними следуют Нидерланды (3,1 трлн иен), Франция (2,8 трлн иен) и Великобритания (1,8 трлн иен). ПИИ из Азии в Японию в основном поступают из Сингапура и Гонконга, из Китая[26].

Зафиксированный рост американских ПИИ в Японии был обусловлен доходами от прироста капитала, реинвестированием прибыли и трансляционными корректировками. Доходы от прироста капитала были результатом продаж финансовых активов, а реинвестирование прибыли было сосредоточено в таких отраслях, как финансы, страхование и производство[27].

Ряд поправок к правовому кодексу Японии за последнее десятилетие способствовал привлечению прямых иностранных инвестиций в виде слияний и поглощений, хотя их общий уровень по-прежнему остается низким по стандартам ОЭСР. Важной мерой был пересмотр в 2005 г. Закона о компаниях, в котором была значительно расширена типология корпораций, разрешенных в Японии, а также расширен список транзакций по слиянию и поглощению, разрешенных для консолидации и реструктуризации компаний. Также в 2007 г. был принят Закон о финансовых инструментах и валюте (последний раз он был изменен в 2008 г.), в котором была утверждена гибкая система регулирования финансовых рынков и был введен единый свод правил для финансовых инструментов[28].

Закон 2013 г. «О национальных стратегических особых зонах» предусматривает выделение особых зон, основанное на ожидании того, что реформы правительства по дерегулированию приведут к росту инвестиций. По мнению властей, конкретные планы по каждой зоне должны определяться на основе консенсуса между национальным правительством, местными органами власти и частным сектором[29].

На заседании в мае 2016 г. Совет по поддержке ПИИ принял новый пакет различных практических мер по привлечению инвестиций для «упрощения административных процедур» и «привлечения глобальных конкурентоспособных человеческих ресурсов». Также была создана Рабочая группа по пересмотру нормативов и административных процедур, задачей которой является упрощение правил и инструкций, представляющих препятствие для иностранных инвесторов[30].